Информация для плодоовощного бизнеса СНГ
Кредиторы X5 могут получить долю в торговой сети
Владелец торговых сетей "Пятерочка", "Перекресток" и "Карусель" Х5 Retail Group готов в крайней ситуации расплачиваться с кредиторами собственными акциями, сообщает О встрече с инвесторами, которую в конце прошлой недели проводила X5, рассказал представитель Номос-банка. В ходе нее руководство торговой сети озвучило свои планы по развитию на ближайшее время. Так, в 2009 г. X5 решила сфокусировать внимание на магазинах-дискаунтерах "Пятерочка", сохранив в своем активе супермаркеты, на случай если ситуация в экономике нормализуется. По прогнозам компании, рост выручки в текущем году может значительно снизиться - с 41% по итогам 2008 г. до 25%.
Аналитики предполагают, что X5 не придется столкнуться со значительной потерей оборота, ведь магазины компании находятся в регионах, которые меньше всего пострадали от финансового кризиса. В то же время, франчайзи сети банкротятся один за другим: о своей несостоятельности уже успели заявить ивановский "Продмаг" и омский "Партнер-ритейл".
Наибольшие опасения экспертов вызывает финансовый долг ритейлера, который по состоянию на конец 2008 г. составлял 2,053 млрд. долл. В феврале рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P) понизило прогноз рейтингов X5 со "стабильного" до "негативного", долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг компании был подтвержден на уровне BB-. Понижение прогноза агентство обосновывало слабой позицией ликвидности Х5, повышением валютного риска и уменьшившейся возможностью собственника - "Альфа-Групп" - оказывать компании поддержку. S&P также указывало на значительные краткосрочные потребности ритейлера в рефинансировании и зависимость от неподтвержденных кредитных линий. "Прогресс замещения неподтвержденных кредитных линий подтвержденными недостаточен и перестает соответствовать рейтингу категории ВВ-", - подчеркивали аналитики S&P.
По данным Номос-банка, в текущем году X5 необходимо рассчитаться по краткосрочному долгу в размере около 17 млрд. руб., при этом в настоящее время у ритейлера имеются неиспользованные кредитные линии от Альфа-банка и ВТБ на 13 млрд. руб. Более серьезные выплаты компании предстоят в 2010 г.: Х5 предстоит исполнить оферту по дебютному выпуску облигаций объемом 9 млрд. руб. и погасить синдицированный кредит в размере 1,1 млрд. долл. Кредит был предоставлен в январе 2008 г. сроком на 3 года 12 зарубежными банками, в числе которых BNP Paribas, HSBC Bank, ING Bank и Raiffeisen Zentralbank Osterreich.
"Миллиард долларов - большая сумма, и сейчас решается, под какой процент компания будет рефинансировать долг", - рассказывает аналитик банка "Уралсиб" Наталья Смирнова. Руководство компании не теряет надежды на рефинансирование долгов путем их замещения новыми выпусками еврооблигаций или синдицированным кредитом. "На наш взгляд, в условиях глобального экономического кризиса данные ожидания могут не оправдаться, - считает аналитик Номос-банка Александр Полютов. - Восстановление долгового рынка до приемлемого уровня к этому времени может и не произойти". В то же время, сам ритейлер настроен на лучшее: "Учитывая способности компании генерировать денежные потоки и наличие доступных кредитных ресурсов, никакой необходимости в привлечении акционерного капитала нет", - уверен финансовый директор Х5 Евгений Корнилов.
При худшем варианте развития событий руководство Х5 предполагает возможность трансформации финансового долга в акции компании в пользу кредиторов, для чего может быть проведена допэмиссия. В Номос-банке также не исключают вариант продажи Х5 одной из западных торговых сетей. Другие аналитики считают такой вариант маловероятным: иностранные ритейлеры сейчас сами страдают от кризиса и не заинтересованы так, как прежде, в поглощениях других компаний.
"Говорить о продаже акций или о том, что акции будут отданы инвесторам в качестве обеспечения по долгам, пока рано", - уверена Н.Смирнова. Между тем, основной акционер Х5 "Альфа-Групп" уже получал margin call от западных банков по кредиту на 1 млрд. долл., обеспеченному 47% акций "Альфы" в X5. Из этой суммы "Альфа-Групп" успела получить первый транш в размере 475 млн. долл., а также 200 млн. долл. от Royal Bank of Scotland посредством продажи 5% акций X5 по схеме РЕПО. После первого "звонка" в октябре прошлого года с требованием досрочно погасить долг или увеличить объем залога "Альфа-Групп" к декабрю нашла средства для кредиторов. Продолжает ли "Альфа-Групп" пользоваться кредитной линией, обеспеченной акциями ритейлера, компании не комментируют.